世联地产(002285) 看好，公司进入中介行估值三段论第二阶段

2013-8-27 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 723| 评论: 0|原作者: 涂力磊,贾亚童|来自: 东方财富网

摘要: 　　我们在2012年2月29日报告报告中首次提出中介行估值三段论观点；认为公司未来估值提升来自以下三点：1）代理业务超预期增长（对应动态10-15倍估值，类似成长地产股）、2）毛利率提升、代理结算周期加快和代理收费 ...

　　我们在2012年2月29日报告报告中首次提出中介行估值三段论观点；认为公司未来估值提升来自以下三点：1）代理业务超预期增长（对应动态10-15倍估值，类似成长地产股）、2）毛利率提升、代理结算周期加快和代理收费平均费率提升（对应动态15到25倍估值，类似成长股）和3）新兴业务平台（资产管理、金融等）规模效应体现（对应动态25到35倍估值，类似优质永续现金流公司）。目前公司已进入第二阶段，当前基本面实质改善将带来估值提升。后期期待公司资产管理和养老地产等新兴业务能有所进展。预计2013年1-9月业绩增长80%-120%。公司2013和2014年EPS预计在0.83和0.99元。截至8月23日，公司股价在11.17元，对应2013和2014年PE在13.46和11.28倍。给予公司2013年20倍市盈率，对应股价16. 6元，调高为"买入"评级。

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