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世联地产(002285) 看好,公司进入中介行估值三段论第二阶段

2013-8-27 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 723| 评论: 0|原作者: 涂力磊,贾亚童|来自: 东方财富网

摘要:   我们在2012年2月29日报告报告中首次提出中介行估值三段论观点;认为公司未来估值提升来自以下三点:1)代理业务超预期增长(对应动态10-15倍估值,类似成长地产股)、2)毛利率提升、代理结算周期加快和代理收费 ...
  我们在2012年2月29日报告报告中首次提出中介行估值三段论观点;认为公司未来估值提升来自以下三点:1)代理业务超预期增长(对应动态10-15倍估值,类似成长地产股)、2)毛利率提升、代理结算周期加快和代理收费平均费率提升(对应动态15到25倍估值,类似成长股)和3)新兴业务平台(资产管理、金融等)规模效应体现(对应动态25到35倍估值,类似优质永续现金流公司)。目前公司已进入第二阶段,当前基本面实质改善将带来估值提升。后期期待公司资产管理和养老地产等新兴业务能有所进展。预计2013年1-9月业绩增长80%-120%。公司2013和2014年EPS预计在0.83和0.99元。截至8月23日,公司股价在11.17元,对应2013和2014年PE在13.46和11.28倍。给予公司2013年20倍市盈率,对应股价16. 6元,调高为"买入"评级。

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