东土科技(300353) 收入安稳增进计谋调剂见成效

2013-8-27 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 715| 评论: 0|原作者: 张涛|来自: 东方财富网

摘要: 　　收入平稳增长，研发支出影响净利润增速　　上半年公司营业收入6998万元，同比增长7.34%，保持了平稳增长；其中工业以太网交换机收入6782万元，同比增长8.47%，工业级光纤收发机202万元，收入同比下降21.52%。考 ...

　　收入平稳增长，研发支出影响净利润增速
　　上半年公司营业收入6998万元，同比增长7.34%，保持了平稳增长；其中工业以太网交换机收入6782万元，同比增长8.47%，工业级光纤收发机202万元，收入同比下降21.52%。考虑到公司在上半年丢失国网订单，公司收入增长好于预期。国内市场收入同比增长8.92%，毛利率下降1.1%，我们认为是市场竞争、产品成熟等因素的正常的毛利率下滑，海外市场同比下滑43.68%，毛利率下滑18.7%，主要是非网管型产品占比上升。公司的综合毛利率为63.87%，同比下滑1.77%我们认为总体属于正常的下降幅度。公司净利润974万元，同比下滑14.38%，三费中，销售费用控制良好，同期持平，管理费用同比增长37.64%，其中研发费用同比增长48.31%，销售费用-179万元。
　　战略调整初见成效暂时维持公司业绩预期
　　2013年公司开始的战略调整，初见成效。国内市场加大各行业市场的开发力度。电力市场方面，加大了新能源电力市场的开发，三种型号入围南方电网选型名单，有望实现规模销售。随着国内地铁等投资加大，公司的铁路线号控制系统获得较大的增长。在煤炭方面，公司中标神华集团的能源综合自动化系统、中煤集团大屯煤电矿井联网综合调度通信系统，在石化方面也获得加大的突破。海外市场上半年合同签约额同比增长87.63%，具体乌拉圭国网智能变电站、印度、印尼电站市场，加拿大蒙特利尔的智能交通，同时公司与魏德米勒的合作开始全面供货。考虑到智能电网投资加速，国网招标负面影响逐渐淡化，各细分行业的不断开拓，特别是海外市场订单的迅速增长，我们看好公司针对海内外的战略调整，暂时维持公司的盈利预测。
　　投资建议：未来六个月内，评级为“谨慎增持”。