卫宁软件(300253) 范围效应隐现，公司加快步入事迹开释期

2013-8-27 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 746| 评论: 0|原作者: 马先文|来自: 东方财富网

摘要: 　　业绩增速符合预期，异地扩张和产品化战略初见成效。公司上半年营收和扣非后净利润增速分别达到34%和44%，符合市场预期，虽然季节性因素导致营业利润端出现负增长，但与去年相比已经放缓，且2013 年二季度单季的 ...

　　业绩增速符合预期，异地扩张和产品化战略初见成效。公司上半年营收和扣非后净利润增速分别达到34%和44%，符合市场预期，虽然季节性因素导致营业利润端出现负增长，但与去年相比已经放缓，且2013 年二季度单季的营业利润已实现上市以来首次正增长。我们认为，公司较好的发展态势源于：1.公司异地扩张以及“柔性产品化”战略阵痛期已经渡过，上海地区收入占比降至42%，二季度单季销售、管理费用增速已大幅回落至19%、25%，致二季度单季营收与营业利润增速差缩小至14%，创上市以来单季新低，规模效应初步显现；2.公司软件业务收入占比进一步提升至63.2%，创历史新高，反映了产品结构和下游需求正在向有利方向发展，同时，公司上半年1054 万软件增值税退税也为业绩奠定了基础。
　　行业需求未来持续高增长依然无虞：医疗信息化政策的频繁加码、医院内生需求的高速膨胀以及以及无线、大数据等新技术的渗透三大因素将共推行业至少五年的持续高增长。在政府近期频提信息惠民和信息消费的背景下，居民健康卡、电子病历、医保控费等诸多细分领域受政策资金扶植明显，省级区域综合医疗平台建设如火如荼。考虑到目前我国医疗信息化不到百亿的市场规模，未来增量空间仍然巨大，长期高增长几无悬念。
　　重申“推荐”评级。考虑到医疗信息化将持续分享未来频出的医药行业政策红利，且其中软件领域体量小，增速必然将高于医药行业。另外，公司自身层面，今年Q2 起“产品化”和“异地扩张”对业绩贡献开始崭露头角，不失为比计算机行业最具成长性的一线标的。我们进一步预计公司13-15 年EPS 至0.85、1.50、2.44，重申“推荐”评级。

路过

雷人

握手

鲜花

鸡蛋

收藏分享邀请

上一篇：保利地产(600048) 事迹相符预期：利润率有望于2013年下半年改良 ...下一篇：步步高(002251) 利润增速持续超出收入增速

账号		自动登录	找回密码
密码			注册

卫宁软件(300253) 范围效应隐现，公司加快步入事迹开释期

最新评论

相关分类