上半年营业收入同比增长11.5%，归属母公司净利润同比增长9.5%。报告期内毛利率为16.9%，较去年同期的15.5%有所提升。 上半年锅炉管业务收入大幅增长81.4%，我们认为全年锅炉管生产将恢复到11 年的水平，今年电站锅炉管业务回暖可能与去年底国家火电投资审批加速，发电企业经营情况好转，电站锅炉厂开始增加采购有关。 年产 10 万吨的高端CPE 生产线顺利投产，今年可以实现放量，但由于上半年刚开始放量所以可能折旧会有一些压力，下半年的业绩贡献可能更大；年产7,000 吨的高压加热U 型锅炉管生产线正在优化量产；高端油井管加工线预计在今年四季度初投产。 评级面临的主要风险 同业竞争加剧导致价格下降和毛利率的下滑。 募投项目进展缓慢和下游行业增长缓慢。 估值 基于 16 倍的2014 年市盈率估值，我们将公司目标价由11.10 元下调为10.50 元，并维持对该公司的谨慎买入评级。 |
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