金山股份(600396) 成长性稍显不足

2013-8-28 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 686| 评论: 0|原作者: 张龙,邵琳琳|来自: 东方财富网

摘要: 　　业绩符合预期：上半年实现营业收入20.5 亿元，同比上升25.4%，实现归属于母公司所有者净利润1.1 亿元，同比上升118.6%，实现基本每股收益0.3292 元；其中第二季度实现营业收入9.5 亿元，同比上升33.3%，实现归属 ...

　　业绩符合预期：上半年实现营业收入20.5 亿元，同比上升25.4%，实现归属于母公司所有者净利润1.1 亿元，同比上升118.6%，实现基本每股收益0.3292 元；其中第二季度实现营业收入9.5 亿元，同比上升33.3%，实现归属于母公司所有者净利润3018 万元，同比上升228.0%，实现基本每股收益0.0886 元，业绩符合我们之前预期。
　　煤价下降提升业绩：营业收入上升的主要原因在于丹东金山热电2*30 万千瓦机组投产，使得电力和供热销售收入同比增加，受益于煤价下降，公司售电业务毛利率同比增加8.5 个百分点。
　　子公司盈利差异明显：（1）白音华发电：受益于煤价下降和电量提升（去年同期机组检修较多），贡献业绩同比增加近5000 万元，上升336%；（2）投资收益：虽然公司投资收益基本持平，但参股子公司盈利差异明显，沈阳华润热电受益于煤价下降，贡献投资收益同比增加2068 万元，上升211%，海州露天煤矿受困于煤炭市场景气度下降，贡献投资收益同比减少2374 万元，下降49%。
　　短期成长性不足：未来看点仍主要在于白音华发电2×66 万千瓦装机项目，同时参股子公司海州露天煤矿最终规划2400 万吨/年，长期业绩增长可期。但短期来看，白音华二期尚未拿到核准，煤炭市场经历拐点，短期成长性不足。
　　投资建议：暂不考虑增发，预计辽宁省未来几年利用小时将有所下降，公司短期内没有新项目投产，预计2013 年-2015 年EPS 分别为0.69 元、0.69 元和0.62 元，对应PE 为9.7 倍、9.8 倍和10.8 倍，维持“中性-A”投资评级，6 个月目标价6.9 元。
　　风险提示：电价下调、煤价下降幅度低于预期、利用小时大幅下降、在建工程延后等；

路过

雷人

握手

鲜花

鸡蛋

收藏分享邀请

上一篇：泰亚股份(002517) 时代用度率上升、营业外收入大减致净利率大幅降低 ...下一篇：新华保险(601336) 价值转型对峙推动

账号		自动登录	找回密码
密码			注册

金山股份(600396) 成长性稍显不足

最新评论

相关分类