业绩概要：杭钢股份公布 2013 年中报，上半年公司共实现销售收入81 亿元，同比下降10.5%，归属上市公司股东净利润-0.71 亿元，去年同期为-1.07 亿元，折合 EPS -0.09 元。公司前两个季度 EPS 分别为0.03 元、-0.12 元； 经营状况：上半年公司生产铁117.39 万吨、钢154.70 万吨和钢材120.82 万吨，比上年同期分别增长 3%、2%和-0.7%。结合中报数据折算吨钢售价5028 元/吨，吨钢成本4913 元/吨，吨钢毛利115 元/吨，同比分别上升-683 元/吨、-697 元/吨和14 元/吨。同比来看上半年公司略有减亏，整体毛利率同比增加0.5个百分点，钢坯、中型材、小型材毛利率略有上升。但公司二季度亏损较大，一方面受当季行业环境转差影响，产品盈利能力环比明显下滑，另一方面管理费用上升导致期间费率上升较快。此外公司2 号高炉中修导致产量未达计划，吨钢摊销折旧等费用增加，也对上半年制造成本造成影响； 财务分析：公司13 年上半年毛利率2.7%，同比上升0.5%；期间费用率3.1%，同比上升0.3%；净利润率-0.8%，同比增加0.3%；ROE-2.2%，同比增加0.7%；单季主要财务指标如下： 12 年Q3-13 年Q2 毛利率：-2.5%、5.6%、3.9%、1.4%； 12 年Q3-13 年Q2 期间费用率：2.2%、6.6%、2.8%、3.4%； 12 年Q3-13 年Q2 所得税费用率：-1.9%、-12.4%、13.8%、-6.1%。 盈利预测：三季度钢铁行业环境明显好转，公司业绩弹性较大，预计当季盈利将环比改善。预测公司 13-14年 EPS 分别为-0.03 元、0.07 元，维持“持有”评级。 |
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