上半年整体通行费收入同比下降3.5%至10.6 亿元，原因包括宏观经济不景气、节假日免费、绿色通道免费、六武高速分流等。但车流量增速从2 季度开始反弹，下半年有望因经济回暖、节假日影响消失（2012 年免费政策始于下半年）而呈现持续复苏之势。 新路冲击将近 2009 年开工的宣（城）宁（国）高速预计将于2013 年底通车。另外，宁（国）千（秋）公路可能在2014-2015 年通车。由于新路建设成本不断攀升、通行费定价存在压力、收费年限难以延长，新路通车后可能因固定成本的增加而对公司盈利产生不利冲击。 典当业务小有惊喜 2012 年6 月设立的子公司皖通典当在2013 年上半年累计发放当金1.7 亿元，实现营业收入2748 万元（环比2012 年下半年增长91.8%），净利润1553 万元（同比增长100.6%），业务增长较快。 投资建议：“谨慎推荐” 由于典当业务增势迅猛，我们上调公司2013-2015 年的EPS 预测至0.54/0.59/0.65 元，对应的市盈率为6.4/5.8/5.3 倍。考虑到宣宁高速通车临近，可能对公司盈利造成较大冲击，我们维持对该股“谨慎推荐”的评级。 风险提示 宏观经济再陷低迷，影响车流量；公路收费再出不利政策。 |
Powered by Discuz! X3.5
© 2001-2026 Discuz! Team.
