北方创业(600967) 军品营业爆发，产物布局改良

2013-8-28 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 703| 评论: 0|原作者: 许民乐|来自: 东方财富网

摘要: 　　公司 2013 年上半年实现营业收入17.28 亿元，同比增长6.97%，实现归属于母公司所有者净利润1.62 亿元，同比增长82.12%，净利润大幅增长主要来自于产品结构的改善及费用占比的下降。受军工订单激增，及铁路自备车 ...

　　公司 2013 年上半年实现营业收入17.28 亿元，同比增长6.97%，实现归属于母公司所有者净利润1.62 亿元，同比增长82.12%，净利润大幅增长主要来自于产品结构的改善及费用占比的下降。受军工订单激增，及铁路自备车比例不断提高影响，公司收入及毛利率大幅改善，我们将公司2013、2014 年盈利预测调整至0.61 元和0.82 元，根据30 倍2013 年市盈率，下调目标价至18.27 元，维持谨慎买入评级。
　　支撑评级的要点
　　报告期内，公司铁路车辆业务改善明显，自备车及出口车辆比例上升，军品业务收入大幅提升，毛利率改善，由此带来上半年总体毛利率提高3.43 个百分点。
　　期间费用方面，运输费用下降影响公司销售费用同比下降24.34%，研发费用增长导致管理费用增长16.27%，去年公司完成非公开发行，募集资金的利息收入贡献增长。
　　铁路车辆业务方面，公司年初自备车在手订单丰富。由于自备车及出口货车售价及毛利率均高于国铁货车，铁路车辆板块毛利率增长4.99个百分点。在近日的铁路招标中，公司中标900 辆国铁货车，下半年订单保持增长。
　　上半年公司军品销量增加，主要为一机集团坦克结构件订单增长，订价提高，利润大幅增长，报告期公司结构件收入同比增长76.23%，毛利率同比提高6.15 个百分点。
　　公司资产置换方案披露，亏损的曲轴锻件业务剥离，铁路车辆业务及军品业务得到加强，我们预计置换完成后铁路货车及军品产业链向上延伸，将会提高公司盈利能力，有助于主业做大做强。
　　评级面临的主要风险
　　铁路改革进程影响订单交付。
　　估值
　　受军工订单激增，及铁路自备车比例不断提高影响，公司收入及毛利率大幅改善，我们将公司2013、2014 年盈利预测调整至0.61 元和0.82元，根据30 倍2013 年市盈率，将目标价由23.99 元下调至18.27 元，维持谨慎买入评级。

路过

雷人

握手

鲜花

鸡蛋

收藏分享邀请

上一篇：新兴铸管(000778) 积极转型是公司将来看点下一篇：华夏幸福(600340) 结算毛利率或已触底，新开工快速增进

账号		自动登录	找回密码
密码			注册

北方创业(600967) 军品营业爆发，产物布局改良

最新评论

相关分类