金洲管道(002443) 油气输送营业慢慢放量，事迹不乱增进

2013-8-29 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 661| 评论: 0|原作者: 刘元瑞,王鹤涛|来自: 东方财富网

摘要: 　　上半年同比增长受益油气输送管放量：在原料下跌导致销售均价下滑的情况下，受益“坦桑尼亚管线”大订单逐步交付，公司上半年各类焊管总计实现销量33.17 万吨同比增长15.62%，并带动上半年营业收入同比增长9.34% ...

　　上半年同比增长受益油气输送管放量：在原料下跌导致销售均价下滑的情况下，受益“坦桑尼亚管线”大订单逐步交付，公司上半年各类焊管总计实现销量33.17 万吨同比增长15.62%，并带动上半年营业收入同比增长9.34%。油气输送管大订单驱动螺旋埋弧焊管和直缝埋弧焊管产能释放，带动收入同比明显增长的同时，盈利能力也有所改善：上半年公司螺旋埋弧焊管毛利率11.67%同比增加1.75 个百分点、直缝埋弧焊管毛利率7.21%同比增加5.01 个百分点，并带公司综合毛利率的小幅改善。综合来看，油气输送大订单带来的收入与毛利率改善是上半年公司净利润同比增长28.16%的主要原因。同时，上半年中海金洲业绩恢复带来的投资收益也贡献了部分增量。另外，上半年公司销售费用同比增长20.24%，主要是销量上升带来的运输费用增加所致；财务费用同比增长41.48%，则是募集资金投入使用后利息收入减少所致。
　　2 季度环比增长源于季节性恢复：与所有钢管公司一样，2 季度订单集中结算使得营业收入环比呈现季节性恢复，并最终带动净利润环比明显增长。值得注意的是，在原材料价格下跌的情况下，2 季度公司毛利率环比有所下滑，说明原料下跌带来的成本改善效应有所减弱。
　　油气输送景气持续，产能释放带来稳定增长。公司油气输送用管产能包括20 万吨螺旋焊管、已投产的募投项目8 万吨ERW 直缝焊管、12 万吨张家港株江JCOE 焊管，后期随着募投项目的逐步投产，公司产能还将进一步扩大。油气领域持续景气将带动公司产能继续释放，品种结构逐步优化也将提升公司整体盈利水平。预计公司2013、2014 年EPS 分别为0.36 元和0.43 元，维持“谨慎推荐”评级。

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