中国重汽(000951) 毛利率大幅回升后续增进值得等候

2013-8-29 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 711| 评论: 0|原作者: 奉玮|来自: 东方财富网

摘要: 　　公司发布2013 年中报，净利润1.8 亿元，同比增长370.5%　　公司2013 年上半年实现营业收入102.7 亿元，同比下降3.0%；归属于上市公司股东的净利润1.8 亿元，同比增长370.5%；EPS 0.44 元。公司此前曾发布业绩预 ...

　　公司发布2013 年中报，净利润1.8 亿元，同比增长370.5%
　　公司2013 年上半年实现营业收入102.7 亿元，同比下降3.0%；归属于上市公司股东的净利润1.8 亿元，同比增长370.5%；EPS 0.44 元。公司此前曾发布业绩预告预计上半年净利润同比增长300%~350%，此次中报业绩披露仍好于市场预期。
　　公司单2 季度实现营业收入62.7 亿元，同比增长18.3%；归属于上市公司股东的净利润1.66 亿元，同比增长535.5%，而今年1 季度净利润仅为1800 万元。
　　业绩增长的主要原因在于毛利率大幅提升和财务费用减少
　　公司上半年整车销售实现营业收入95.2 亿元，同比下降3.9%，但毛利率为9.8%，相比去年同期大幅提升2.8 个百分点，财务费用为6500 万元，相比去年同期减少约7000 万元，因此尽管公司其他费用有所上升，但上半年业绩仍取得了大幅增长。我们认为，今年上半年包括钢铁、橡胶在内的多种原材料价格处于低位是公司毛利率回升的一个重要原因。
　　公司即将进入新一轮产品投放期
　　公司引进德国MAN 技术最新推出的HOWO-T7H 和HOWO-T5G 系列产品，从先期策划到每种产品件的严苛试验、验证和释放均遵循了国际先进重卡企业规范化的产品开发流程，目前在市场上反响良好。
　　看好下半年重卡行业复苏，预计全年销量突破70 万辆
　　今年2 季度重卡销量达到23.3 万辆，同比大幅增长39.0%，市场普遍认为这与2013 年7 月1 日实施重型车国4 排放标准，各车企提前做库存有较大关系。但今年7 月重卡销量依然达到4.9 万辆，同比增长26.7%。我们认为，随着国内宏观经济企稳回升，今年重卡销量突破70 万辆将是大概率事件。
　　业绩高弹性，暂时给予“增持”评级，建议投资者密切关注
　　由于公司收入规模大、毛利率和净利率较低，因此公司的净利润存在非常大的弹性。我们看好重卡行业在今年下半年的复苏行情，暂时给予公司“增持”评级，建议投资者积极关注后续可能出现的投资机会。