中瑞思创(300078) 仩经营逐季向好，二次成长初步确立

2013-8-29 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 856| 评论: 0|原作者: 王聪|来自: 东方财富网

摘要: 　　经营逐季向好，二次成长初步确立。公司报告期内实现营业收入1.93亿元，同比增长26%；归属于上市公司股东净利润4323.57万元，同比增长23%。公司综合毛利率40.53%，与上年同期基本持平；两费（销售费用、管理费用 ...

　　经营逐季向好，二次成长初步确立。公司报告期内实现营业收入1.93亿元，同比增长26%；归属于上市公司股东净利润4323.57万元，同比增长23%。公司综合毛利率40.53%，与上年同期基本持平；两费（销售费用、管理费用）占营收比为21.16%，比上年同期的20.84%稍有提升。若从单季经营情况来看：公司Q2营收增速42%，扣非净利润增速38%；Q1营收增速8%，扣非净利润增速1%；我们关于公司业务增速逐季提升的判断得到初步验证。
　　3大因素推动公司二次成长
　　1、产品结构优化升级。新产品研发培育：根据市场需求调整新品研发，不断优化产品结构，使得高附加值的电子标签、天线、解码板等产品销售比重持续提高。RFID业务加速启动：公司RFID标签产能储备并提前扩产，2013年底产能有望达到4000万张/月；此外，公司积极开拓智能物流、智能仓储、防伪防串货、工厂物联网等RFID项目的落地应用，RFID将成为公司新的增长点。
　　2、国内市场系统集成业务拓展顺利，空间广阔。2012年开始公司以系统服务的形式拓展国内市场，目前服务网络体系遍布全国主要省份，。2013年上半年新开拓包括家乐福、物美、易初莲花、新华都、拉夏贝尔等多家知名零售和服装企业在内的18家直营客户。
　　3、积极的营销价格策略持续生效。公司根据市场竞争环境及客户需求属性的变化，积极的价格策略持续生效。
　　未来催化剂：集成业务拓展顺利；RFID业务产销超预期。
　　盈利预测与估值。我们预计2013-2015年归属母公司的净利润分别为9639万元、12722万元和16608万元，EPS分别为0.58元、0.76元和0.99元，对应PE分别为35、26和20。公司作为物联网龙头已步入二次提速发展期，将有望业绩、估值双提升，维持公司“谨慎推荐”评级，目标价23.2元。
　　风险提示：集成业务拓展不顺；RFID扩产不顺。

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