经营状况：上半年公司铁、钢、材产量分别为665.8 万吨、705.7 万吨、670.5 万吨，同比分别减少6.07%、3.24%、3.55%。结合中报数据折算吨钢售价3709 元/吨，吨钢成本3500 元/吨，吨钢毛利209 元/吨，同比分别增加-529 元/吨、-657 元/吨和128 元/吨。公司减亏原因主要来自几个方面：1）二季度新高炉投产及老高炉大修复产使公司产量明显提升，铁、钢、材产量分别比一季度增加79 万吨、82 万吨和80万吨，固定成本得到摊薄；2）强化成本目标管理，工序成本同口径比较降低14.58 亿元，吨钢同比降低207 元/吨；3）集中采购走上正轨，进口矿采购、国内原燃料采购工作流程进一步理顺，规模采购效益逐步显现。 未来看点——汽车板电工钢项目推进中：从半年报公布的投资项目进展情况来看，汽车板电工钢项目已基本完成土建和主体钢结构施工，目前正在进行设备安装，公司预计项目投产时间为2014 年6 月，项目将采用第三代汽车板生产技术和高牌号电工钢生产技术。若进展顺利，项目将使公司将跻身一流的汽车板及电工钢供应商，同时作为基板的2250 产线开工率有望进一步提升； 盈利预测：二季度在行业环境转差的情况下，公司已接近盈亏平衡，三季度钢铁行业景气度明显回升，有利于公司扭亏，预测公司 13-14 年 EPS 分别为-0.10 元、0.05 元，维持“增持”评级。 |
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