人福医药(600079) 麻醉类主业持续连结快速增进

2013-8-29 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 533| 评论: 0|原作者: 卫雯清,王晓锋|来自: 东方财富网

摘要: 　　上半年EPS 为0.42 元，扣非净利润同比增长23.49%，符合市场预期。公司上半年营业收入28.07 亿元，同比增长21.89%，扣非净利润为1.98 亿元，同比增长23.49%，实现EPS 为0.42 元，略低于市场预期。其中2013Q2 收入 ...

　　上半年EPS 为0.42 元，扣非净利润同比增长23.49%，符合市场预期。公司上半年营业收入28.07 亿元，同比增长21.89%，扣非净利润为1.98 亿元，同比增长23.49%，实现EPS 为0.42 元，略低于市场预期。其中2013Q2 收入为14.29 亿元，同比增长21.31%，扣非净利润为1.17 亿元，同比增长20.64%。净利润增速低于收入增速的主要原因是市场推广费用、职工工资、研发费用和利息支出等同比增加较多导致期间费用率同比增加1.97%。
　　麻醉药品同比增长27.87%，销售毛利率同比提升2.41%。报告期宜昌人福麻醉镇痛药销售额同比增长27.87%，预计收入在6.5 亿元左右，全年接近14 亿。上半年北京医疗收入接近3 亿，净利润超过7000万，预计全年收入接近7 个亿，同比增长30%左右。葛店人福收入2.51 亿，同比增长18.73%，新疆维药收入1.02 亿元，同比增长20.34%，中原瑞德受新开赤壁血站影响，收入保持高增长，上半年达8336 万元，同比增长104.84%。公司上半年整体成本控制出色，药品毛利率提升了3.07bp，使整体毛利率提升2.41%。
　　盈利预测。受益于国内手术人次年均20%左右增长、产品替代升级以及高壁垒性，麻醉药品部分将会继续保持30%左右增长，公司通过外延收购和内部整合，其他产业有望保持30%以上高增长。新产品氢吗啡酮稳步推进，前景可期。预计公司13-15 年的EPS 分分别为0.98、1.29 和1.69 元，对应的PE 分别为33 倍、26 倍和19 倍，维持买入评级。

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