苏泊尔(002032) 上半年SEB订单增长超预期

2013-8-29 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 550| 评论: 0|原作者: 郭海燕,何伟,于奔|来自: 东方财富网

摘要: 　　业绩好于预期　　上半年公司收入41 亿，同比+24%；归属于母公司净利润2.7 亿，同比+25%。第二季度好于预期，收入19 亿，同比+32%；归属于母公司净利润1.2 亿，同比+28%。　　SEB 订单转移超预期。上半年内销26 ...

　　业绩好于预期
　　上半年公司收入41 亿，同比+24%；归属于母公司净利润2.7 亿，同比+25%。第二季度好于预期，收入19 亿，同比+32%；归属于母公司净利润1.2 亿，同比+28%。
　　SEB 订单转移超预期。上半年内销26 亿，同比+13.4%，毛利率维持稳定，其中炊具和小家电内销都保持稳定增长，小家电市场份额上升，销售好于行业。出口15 亿，同比+48%，主要是SEB 订单增长超预期贡献，SEB 订单规模近12 亿，同比+62%。
　　出口占比提升导致上半年毛利率同比下降1ppt 至28.2%。公司销售费用控制较好.人员工资上涨和股权激励费用导致管理费用增长略快，同比+32%。
　　原股权激励行权条件对内销的规定当前形势下难以完成，失去激励意义。在此背景下公司公布新的股权激励草案：拟以二级市场回购方式向114 人授予限制性股票580 万股，价格为0 元。股权分四批行权，分别占10%、20%、30%、40%。对内销收入增长的限制也有所下降。
　　发展趋势
　　公司将继续在母公司SEB 的支持下稳步增长。国内小家电需求较弱，但公司市场份额将继续稳步提升，收入也能保持稳步增长。
　　盈利预测调整
　　小幅上调公司盈利，2013-14 年EPS 分别为0.90 元（+22% YoY）、1.08 元（+19% YoY），分别上调2%、2%。
　　估值与建议
　　公司 2013-14 年PE 估值分别为13.5X、11.3X。上调公司评级至“推荐”。