室内装饰业务占比逐渐提升。报告期内，公司实现幕墙系统业务中标额65 亿元，内装系统业务35 亿元（包括港源装饰）。通过成功收购承达装饰和港源装饰，公司已经高起点的进入了国内外内装市场，未来公司的主营业务将由原来单一的幕墙业务转变为幕墙与内装“内外兼修”，业绩增长将更为强劲和均衡。 投资建议：我们调低之前的盈利预测，预计2013 年-2015 年的收入增速将分别为48.6%、36.1%、28.7%，净利润增速分别为11.2%、66.8%、45.9%，公司2013 年业绩增速远低于收入增速应是暂时的冲击，未来公司业绩增长将重回正常增长轨道，仍维持买入-B 的投资评级，6 个月目标价15 元，对应2014 年20 倍的动态市盈率。 风险提示：收购公司整合风险、汇兑损失风险、应收账款风险。 |
Powered by Discuz! X3.5
© 2001-2026 Discuz! Team.
