国元证券(000728) 投行营业拖累事迹公司估值行业最低

2013-8-30 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 646| 评论: 0|原作者: 刘小勇,李彬|来自: 东方财富网

摘要: 　　整体情况：2013年1-6月，国元证券实现营业收入85062.80万元，同比增加0.81%；实现归属于母公司所有者的净利润29577.34万元，同比减少0.31%；基本每股收益0.15元/股，与去年同期持平；加权平均净资产收益率为1.96 ...

　　整体情况：2013年1-6月，国元证券实现营业收入85062.80万元，同比增加0.81%；实现归属于母公司所有者的净利润29577.34万元，同比减少0.31%；基本每股收益0.15元/股，与去年同期持平；加权平均净资产收益率为1.96%，同比减少0.03个百分点。
　　经纪业务：2013年1-6月，国元证券实现代理买卖证券业务净收入39219.37万元，同比提升23.88%。公司2013年第2季度佣金率为0.875‰，与去年全年佣金率相比保持稳定，并有小幅上扬；2013年上半年公司经纪业务市场份额为1.06%，仅比去年市占率降低了0.01个百分点，公司依旧保持在安徽省市场一定的地域优势。
　　投行业务：2013年1-6月，国元证券投行业务共完成2个再融资发行项目，共实现证券承销业务净收入3377.44万元，同比下滑27.29%。
　　自营业务：截至2013年6月30日，公司自营规模大幅提高至89.06亿元，相较2012年末的自营规模增加了57.11%。2013年1-6月，受公司自营规模提高的影响，公司自营投资业务实现收入19808.32万元，同比提高了24.49%。公司逐渐加大了信托产品的投资规模，占比达到了25.94%。
　　资产管理：2013年上半年，国元证券顺利完成了14只集合资产管理计划和16只定向资产管理计划的发行，资产管理业务实现收入978.27万元，同比提升30.31%。
　　创新业务：截至2013年6月30日，公司融资融券余额为24.19亿元，比2012年末提高165.60%；公司两融业务市场占有率变化不大，2013年以来占据1.09%的市场份额，在全行业中排名第19名；2013年1-6月公司融资融券利息收入为8284.91万元，在营业收入中达到9.74%。
　　投资建议：公司目前估值在全行业最低，PB仅为1.17，远低于行业平均1.8的水平，我们预测2013、2014年每股收益分别为0.24、0.29元，给予公司“增持”评级。
　　风险提示：市场波动风险，交易量大幅下滑，创新业务慢于预期