市占率稳步提升，费率增加0.7个BP。中期实现代理买卖业务净收入19.5亿元，同比增长25%，同期市场交易量增长22%和市占率提升是经纪业务收入增长的关键。上半年中信系股基市占率较年初增长7.1%至6.17%，居市场第一；2季度费率增长0.7个BP至0.077%。公司以营业网点为各项业务的营销窗口和服务基地，深化经纪业务转型，中期代销金融产品规模达249亿元。 再融资和债券承销保持领先地位。受IPO暂停影响，中期投行净收入3.59亿元，同比下降60%。中期完成8单增发项目，承销金额275亿元，市占率11.5%，居市场首位。债券主承销71单，承销金额898亿元，市占率4.2%，数量和规模居行业第一。完成16单私募结构化融资业务，居领先水平。公司大力发掘境内外并购投融资业务，推进再融资、债券及结构化融资业务协同发展。 两融和资管增长迅猛，中介业务市场空间广阔。中期中信系两融余额226亿元，较年初增长156%，市场份额10.2%，居市场第一；两融利息收入7.1亿元，同比增长3.33倍，对收入贡献比11.7%。资管规模和业绩双提升，6月底定向规模3553亿元，集合规模302亿元，市场份额6.23%，居上市券商首位；资管业务净收入1.99亿元，同比增长108%。公司以16亿元收购无锡市国联发展（集团）有限公司所持华夏基金10%的股权已获批，完成后华夏基金纳入并表。约定购回、股票收益互换交易等新业务已上线，待回购交易规模居市场前列；股票收益互换交易业务规模居市场首位，资本中介业务市场潜力巨大。 自营收益持续改善，投资平台多元化。中期自营投资收益23.1亿元，同比增长23%。金石投资确立直接投资、基金投资并重的混合投资策略，报告期完成7单投资，直投基金完成首期募资，并购基金已签约8家投资者，直投业务规模化和品牌化效应显现。公司积极构建另类投资业务线，资本投资业务形成多元化平台。公司各创新业务均率先试点运作，具有先发优势和规模优势，看好创新驱动下公司业务增长潜力和协同发展效应。预计13-14年EPS为0.49元、0.6元，维持强烈推荐。风险因素：新业务推出不如预期。 |
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