重大项目进展顺利。报告期内，公司重大施工项目快速推进。随着2012 年新签订单在报告期内逐步释放，公司主营业务快速增长，工程施工收入同比增长99.1%；工程施工也毛利率持续上升，毛利率达14.76%，同比上升0.45 个百分点，主要得益于市政项目占比提升和公司精确化管理的深入推进，未来仍有望保持稳中有升的态势。 成功增发提升资金实力。公司7 月成功完成公开增发，此次募集资金拟用于BT 项目投资，在本次募集资金到位前，公司已经以自筹资金先行投入，待募集资金到位后将予以臵换，相关项目的投资收益在2013 年即会有所体现。而增发后，随着资金实力的快速提升，公司接单能力亦将增强，下半年新签订单有望加速。 维持买入-B 的投资评级，目标价13 元。我们预计2013-2015 年公司主营收入增速将分别为20.8%、24.7%和31.7%，净利润增速分别为50.7%、36.7%和32.9%。公司增发成功后资金实力进一步上升，下半年新签订单有望加速，业绩有望持续快速增长态势，维持买入-B 的投资评级，6 个月目标价13 元，对应2013 年13.6 倍动态PE。 风险提示：业务区域集中风险，BT 项目回购风险。 |
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