上半年鸡鸭产品及其种苗价格皆同比下降，其中种苗价格的弹性更大。河南孟州上半年鸭苗的日均价格为2.07元/羽，较12年上半年的2.19元/羽下降了5%。鸭苗的价格在8月中旬有明显回升，目前已上升到3元/羽以上。鸡苗价格的下降更加明显，上半年河南新乡白羽肉苗鸡日均价1.27元/羽，同比降幅高达47%，且8月以来的价格回升力度弱于鸭苗。鸡苗虽然占公司营收的比重远低于鸭苗，但由于上半年收入下滑幅度非常大，对总收入的影响程度甚至高于鸭苗。 上半年公司综合毛利率3.73%，较去年同期的9.26%大幅下降了5.53个百分点。除了产品价格下降外，小麦、豆粕等原材料价格的大幅上涨以及劳动力成本的上升是主要原因 公司13年6月完成定向增发，扣除费用后实际募集资金5.95亿，除了补充流动资金外，公司募集资金将投向三大生产项目的建设。其中陈州华英的2000万只/年商品鸡养殖场项目是为了解决周口市准阳县“年屠宰加工4000万羽肉鸡项目”鸡源不足的问题，新项目建成后可提升原项目的产能利用率。 预计公司13年、14年摊薄后EPS分别为-0.06元、0.21元，对应14年的PE为27倍，给予公司“观望”评级，可关注禽类产品价格上涨为公司带来的短期投资机会。 风险提示：1、原材料价格大幅上涨；2、禽流感疫情再次爆发。 公司募集资金将投向三大生产项目的建设。其中陈州华英的2000万只/年商品鸡养殖场项目是为了解决周口市准阳县“年屠宰加工4000万羽肉鸡项目”鸡源不足的问题，新项目建成后可提升原项目的产能利用率。 预计公司13年、14年摊薄后EPS分别为-0.06元、0.21元，对应14年的PE为27倍，给予公司“观望”评级，可关注禽类产品价格上涨为公司带来的短期投资机会。 风险提示：1、原材料价格大幅上涨；2、禽流感疫情再次爆发。 |
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