公司净利润仍主要体现在投资收益。公司上半年实现投资收益1.06亿元，其中主要为：宁波银行分红4475 万元，稠州银行长期股权投资收益4997.07 万元，湖南海纳股权转让收益1118.50 万元。前两者有望在未来持续贡献投资收益，为公司提供盈利支撑；公司投资业务还包括PE 及基金募集与管理业务，未来IPO开闸，可以为公司带来较好正面作用。 锂电材料业务：盈利较好，拟扩产布局未来。公司定位于做锂电材料综合提供商，产品包括正负极、电解液等；其中负极、电解液盈利能力较好，尤其是负极材料在行业中具有相对竞争优势，口碑较好。上半年公司锂电业务好于2012年，实现收入9.75亿元，同比增长28.60%，净利润5402.38 万元，同比增长14.91%，正极材料（完成盈利较差的前驱体业务剥离）、负极材料和电解液业务分别实现净利润1356.79万元、2619.10万元和1395.42万元；公司净利润增幅小于收入增幅的原因是毛利率下降（上半年下降2.56个百分点）。在锂电需求提升和新能源汽车良好前景的推动下，公司拟扩产布局未来：推进锂离子电池正极材料9000吨产能提升项目；推进在上海闵行经济技术开发区的锂离子动力电池关键材料项目；拟在廊坊建立电解液生产基地（年产4000 吨）。 服装业务：仍处调整期，业绩负贡献。上半年，受国内服装行业的转型调整以及公司内部实施多品牌业务整合的综合影响，公司服装业务净利润为-378.39 万元；公司服装业务主要涵盖原创“杉杉”品牌业务、时尚品牌公司（负责除“杉杉”品牌以外，其他品牌业务的运营）的多品牌业务和针织品（OEM）业务，其中多品牌业务以及针织品（OEM）业务亏损较大，净利润分别为-1,344.87万元（加大库存处理力度所致）、-460.18万元。随着业务整合的逐步完成，业务有望好转。 股价刺激因素：新能源汽车补贴政策的推出；国外特斯拉等新能源汽车厂商形势向好；储能市场启动。 盈利预测：我们预计公司2013~2015年每股收益分别为0.43元、0.57元、0.64元，对应2013年8月28日收盘价（11.86元）的市盈率分别为27、21和19倍，维持“增持”评级。由于公司盈利有支撑，未来新能源汽车和储能市场预期较好时，公司是不错的主题投资标的。 风险因素：新能源汽车的推广低于预期；锂电池材料的技术及竞争风险；服装业务对业绩的影响。 |
Powered by Discuz! X3.5
© 2001-2026 Discuz! Team.
