根据协议，公司未来将在上海建设其国际总部及产、学、研基地。其中，公司将以优惠价格受让金桥集团不超过5000 平方米房屋作为其国际总部办公用房，并在金桥临港综合区规划6 万平米用地作为一期产、学、研基地。我们预计公司将在此项目上获得政府相关补贴和产业政策，加快项目实施进度。 2、借助上海自贸区发展契机，搭建全球化战略合作平台，走向集团化国际化 我们看到在全球四大巨头中 ABB、FANUC、KUKA 这三家都已在上海建立了基地，辐射全国市场。而目前新松在上海仅设立有上海新松自动化有限公司主要负责自动化生产线业务，公司未来在国际总部迁至上海后，业务范围将涵盖目前主要产品。并且公司将借助上海自贸区的发展，整合产业资源，加深与国际巨头间的合作，有助于公司加速其集团化、国际化发展进程，并完善全国战略布局。并借助上海国际化港口和金融平台优势，拓展海外业务。 3、公司订单储备充沛，未来临港基地建设将有效缓解目前产能紧张局面 公司上半年新签合同 12 亿元，同比增55%，我们预计下半年新签订单将超过上半年。然而公司目前面临较大的产能瓶颈，公司2009 年募投项目自2012 年全部达产后，产能利用已达上限，且有部分募投项目释放产能被军品占用。目前公司正在投资建设沈阳智慧园一期（七月刚刚投产）和杭州光电园一期，未来随着临港基地的建设将进一步缓解公司目前产能紧张局面。 4、未来大订单主要来自于军品、轨道交通、汽车等领域 军品领域：公司目前还在接受客户委托进行多种型号特种的专项研制，此外除了现有二炮客户，公司和其他军方的特种应用商谈也在进行中。轨道交通领域：公司目前拥有计算机系统集成一级资质，可总承包国内地铁综合监控系统、国铁大项目、政府信息化、智能交通系统集成等重大项目，预计将在下半年沈阳地铁四号、九号、十号线的招标中获得订单。汽车领域：汽车及汽车零部件行业是公司下游应用的传统领域，目前该行业需求产品正在从单台设备向成套设备、从单条生产线向多条生产线、从单个项目向数字化工厂转变，公司在该领域正在做一些示范项目工程，未来将向行业解决方案转变。 5、投资建议 给予“强烈推荐-A”投资评级：预计公司2013-2015 年每股收益为1.00、1.32、1.74 元，对应PE 分别为46、35、26 倍。随着七月沈阳智慧园一期项目的投产，我们看好公司三季度业绩加速增长，虽然目前估值较高，但公司订单储备充沛未来业绩增长确定，建议长期配置。给予公司强烈推荐投资评级。 6、风险提示 军品收入确认低于预期、杭州项目投产低于预期、创业板调整风险。 |
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