新车型有序投放。上半年大众品牌新途观、朗行投放市场，斯柯达品牌昕锐投放；下半年朗行产能爬坡结束，将贡献半年的增量，新车型斯柯达Yeti 预计11 月份上市。通用凯迪拉克2 月份推出了凯迪拉克XTS。虽然今年不是新车型推出的大年，但是不同品牌有序的推出改款、新款车型，使得公司可以持续保持一定的销量增速，带来增长动力。 微车市占率持续增长。微车市占率逆势增长2.2 个百分点，五菱宏光和宝骏纳入乘用车领域核算，但考虑到统计口径，预计今年测算增速时依然按照商用车口径。总体而言五菱的竞争地位无可撼动，虽然受到行业的影响增速趋缓，但是市场地位稳固。 零配件业务增速较快，汽车金融增速趋缓。零配件业务收入增速达到44%，但是汽车金融收入增速趋缓至7.5%。上汽旗下的零配件资产优质，受到全行业增速提升的带动，零配件经营情况好转。汽车金融虽然增速趋缓，但是网点和经销商有序扩张，依然保持行业领先。 出口情况良好。上半年公司出口增速同比+30%，增长主要来自商用车，乘用车通用赛欧依然保持了17%的出口增长，与低迷的行业出口增速形成对比。英国MG 布局逐渐完善，泰国已经起步，预计上汽集团的海外扩张进度有序进行，主要作用在于扩大品牌影响力，收益贡献将缓慢实现。 维持“强烈推荐-A”投资评级：上半年公司已经完成过半销售指标，下半年压力不大，加上通用的影响只有一个季度，预计下半年增速将略高于上半年。公司作为行业龙头，地位稳固，稳扎稳打，估值显着低于行业水平，市场地位中期无可撼动。维持“强烈推荐-A”投资评级。 风险提示：汽车市场遇冷，原材料成本上升。 |
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