上半年，公司实现营业收入31.19 亿元，同比增长3.24%；实现归属于上市公司股东的净利润2.10 亿元，同比增长6.58%。收入和利润均实现小幅增长。发电量完成28.66 亿千瓦时，同比减少18.63%；售电量完成34.86 亿千瓦时，同比增加9.69%；售气量完成7947 万立方米，同比增加163.41%。 分项业务中，发电业务实现营业收入9.21 亿元，同比下降19.37%；营业成本8.00 亿元，同比下降20.17%；毛利率13.16%，较上年同期上升0.87 个百分点。发电营业收入减少主要是由于发电量较上年同期减少的原因，同时受益于煤价下跌，毛利率略有提升。 配电业务实现营业收入 19.86 亿元，同比增长12.58%；营业成本15.38 亿元，同比增长9.13%；毛利率22.52%，较上年同期增加2.45个百分点。配电业务营业收入增加主要是售电量上升及供电结构变化所致，该项业务为公司贡献了收入六成和利润八成。 燃气业务实现营业收入 1.68 亿元，同比增长173.96%；营业成本1.56 亿元，同比增长154.48%；毛利率7.32%，较上年同期上升7.10个百分点。燃气业务营业收入增加主要系售气量增长的缘故。 供热业务实现营业收入 3075.82 万元，同比增长5.41%；营业成本3770.84 万元，同比增长47.32%；毛利率-22.60%，较上年同期下降34.88 个百分点。 资产重组助力转型“综合能源” 公司3 月公告了发行股份购买资产并募集配套资金的整体方案，公司拟向国际电力、山西星润煤焦有限公司非公开发行股份购买资产并募集配套资金，交易所购买的标的资产属于煤炭贸易及开采业务，有利于公司形成包括电力生产及供应、煤炭开采、煤炭铁路贸易、燃气供应等多元化产业格局，进一步推进向“综合能源”转型。 同时，国际电力股权已经完成划转，形成了晋能公司对公司的间接控股。晋能公司同时持有煤销集团和国际电力的股权，公司将成为晋能公司实施资本运作战略的平台。 投资建议： 未来六个月内，给予“谨慎增持”评级。暂不考虑资产注入，我们预测2013-2014 年公司营业收入增长分别为5.78%和9.17%，归于母公司的净利润将实现年递增17.57%和18.33%，相应的稀释后每股收益为0.38 元和0.45 元，对应的动态市盈率为15.74 倍和13.30 倍，公司估值略高于行业平均。我们认为，公司业务增长相对平稳，晋能公司间接控股有利于公司向综合能源企业转型，给予公司“谨慎增持”评级。关注资产重组进展。 |
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