公司 2013 年1H 实现营业收入74.43 亿元，同比增长15.20%，实现归属上市公司股东净利润1.48 亿元，同比增长53.06%，实现每股收益0.14元,好于我们的预期约10%。 从 2Q 单季情况看，营收同比增长17.38%，净利润同比增长53.57%，毛利率同比提高1.6 个百分点，保持了1Q 的快速增长。 上半年营收同比增长10 亿元，其中9 亿元增长来自莫斯利安。公司的“五朵金花”，莫斯利安上半年单品实现销售15 亿元，同比增长120%；优倍同比增长34%；畅优同比增长32%；健能同比增长10%；优+同比下降5-7%； 由于奶源紧张，上半年奶粉及原奶成本上涨4 亿元，成本高涨已经不支持低价白奶的生产，低端产品的销量大幅减少，整体看上半年液态奶营收同比增长近10%，但产品结构向高端扩大，公司综合毛利率同比提高0.72 个百分点。 至 6 月底，莫斯利安共有19 条生产线，8 月初金华2 条生产线已经投产，计划到2013 年底，还有9 条线会投产，预计2014 年莫斯利安达到30条线，生产规模在45-50 亿元。 同时公司新品“一只椰子”2013 年7 月开始上市销售，7 月销售额6、7百万，8 月销售额1 千多万，市场反响非常好，有望成为下一个爆发式增长的单品。 我们上调公司盈利预测约10%，预计公司2013、2014 年将实现净利润4.51亿元和6.00 亿元，分别同比增长44.89%和32.95%，对应的EPS 为0.37元和0.49 元，目前股价对应的PE 为45.87 倍和34.50 倍，综合考虑公司的成长性和估值情况，给予持有的投资建议。 |
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