合并范围变化致业绩下滑 2013 年上半年，公司实现营收179.60 亿元，同比下降31.57%，实现净利润4.08 亿元，同比下降77.79%，EPS 为0.15 元，单季度EPS 为0.08 元。公司业绩下滑源于合并范围变化。 2013 年1-6 月公司核心产品超越行业增长 公司重卡产品销量增速远超行业。2013 年上半年，公司中重卡产品同比增长35.6%，远超行业个位数的增长。销量增速逐月加快。长期看，公司通过与戴姆勒合作实现技术升级、提升产品质量，引入高附加价值产品，提升盈利能力。 轻卡业务产品结构持续改善：2013 年上半年，公司在轻卡行业龙头地位稳固，产品结构持续改善，中高端产品占比提升。公司轻卡产品进一步扩大了斯里兰卡市场，有助于福田轻卡在海外市场的推广。 新能源客车业务取得突破。公司与北京公共交通控股集团及其下属子公司签订了共计3012 辆福田欧辉LNG（液化天然气）公交车产品的销售合同，有助于公司新能源产品在国内外市场的进一步推广。 福田康明斯发动机业务成为新的利润增长点。2013 年上半年福田康明斯发动机销量5.2 万辆，同比增长37.2%，随着国内、国际排放标准的愈加严格，福田康明斯在国内外技术优势将得到进一步发挥，市场需求和福田本身的自配需求也将进一步释放，预计13 年有望达到10 万台以上，同比增长36%。 盈利预测及估值 预计公司13-14 年EPS 为0.34/0.42 元，动态市盈率为15/13 倍,公司重卡业务持续回暖，轻卡产品结构上移，公司业绩向上弹性大，维持“增持”评级。 |
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