基本EPS 0.07 元，同比下滑25.4%，符合市场预期 上半年营收同比+2.66%，成本同比+7.67%，净利同比-23.29%，基本EPS 0.07 元，同比-25.4%；扣非基本EPS 0.06 元，同比-29.75%。 客公里收益同比大幅下滑拖累收入增速，日本航线需求跳水和东南亚航线收益过低成主要原因 上半年航空运输业务毛利率同比下滑4.65 个百分点，客运收益水平同比下滑9%；货运收益同比下滑超13%。主要原因是中日航线需求跳水，转投东南亚航线的运力收益水平过低以及外贸出口持续低迷。 汇兑收益维持中期业绩，短期投资收益难有显着改善 上半年汇兑收益对EPS 贡献接近0.1 元，捷星航空扭亏为盈尚待时日。 预计13-15 年业绩分别为0.18/0.26/0.35 元，未来还将受益于自贸区和迪斯尼带来的投资性机会，给予“谨慎增持”评级 东航未来2 年将维持运力投入高增速，13-15 年业绩为0.18/0.26/0.35元，对应PE 估值15.49x/10.73x/8.00x，未来将受益于自贸区和迪斯尼，给予“谨慎增持”评级。 风险提示 东北亚爆发地区性冲突，国内经济持续下行，北美航线需求恶化，航空安全事故 |
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