酒钢宏兴发布 2013 年中报，报告期内公司实现营业收入446.97 亿元，同比增长5.38%；营业成本414.03 亿元，同比增长6.56%；实现归属母公司净利润为2.40 亿元，同比下降48.44%；实现EPS 为0.04 元。其中，2 季度公司实现营业收入234.33 亿元，同比增长3.85%，1 季度同比增速为7.11%；营业成本218.99 亿元，同比增长6.23%，1 季度同比增速为6.94%；2 季度实现归属母公司净利润0.57 亿元，同比下降77.62%；2 季度实现EPS为0.01 元，1 季度EPS 为0.03 元。 事件评论 受制行业低迷与费用增加，中期业绩同比下滑：定向增发完成之后，公司以2012年12 月31 日为基准日吸收合并集团天风不锈钢公司，公司中期报表的基期也相应有所调整。 在上半年钢价持续下跌的情况下，公司实现钢材产量513.9 万吨同比增长12.97%，并带动营业收入同比增长6.56%。不过，钢价下跌导致公司盈利能力同比小幅下滑，普钢与不锈钢产品毛利率均有所下降。同时，修理费用和技术发开费用上升使得管理费用同比明显增加，最终导致公司上半年净利润同比有所下滑。 上半年天风不锈钢公司实现营业收入 86.11 亿元，净利润1.35 亿元，成为公司上半年利润的主要贡献。同时不锈钢公司毛利率8.13%，也高于公司7.37%的总体水平。 2 季度环比下滑源于毛利率下降：虽然2 季度营业收入环比略有增长，但钢价下跌使得毛利率下滑较为明显，并最终导致2 季度净利润显着下降。 中期末公司存货 113.35 亿元，相比去年同期的94.20 亿元和1 季度末的107.28亿元均有不同程度的上升，这或许与产量增长有关，有待进一步验证。 预计公司 2013、2014 年EPS 分别为0.11 元和0.15 元，维持“谨慎推荐”评级。 |
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