上半年综合毛利率为 9.88%，同比降低0.49 个百分点；营业利润率为1.96%，同比上升0.23 个百分点；净利润率为1.41%，同比小幅升0.2 个百分点。销售费用率为0.41%，较去年同期小幅升0.07 个百分点；管理费用率为3.8%，较去年同期下降0.37 个百分点；财务费用率为0.85%，较去年同期下降0.24个百分点。公司期间费用率整体下降0.55 个百分点，达到5.06%。 第二季度单季综合毛利率为 8.84%，较去年同期下降1.05 个百分点；营业利润率为1.85%，较去年同期小幅上升0.05 个百分点；净利润率为1.34%，较去年同期上升0.1 个百分点；销售费用率为0.36%，较去年同期小幅上升0.05 个百分点；管理费用率为3.46%，较去年同期下降0.67 个百分点；财务费用率为0.67%，较去年同期下降0.31 个百分点。 主营业务分部毛利率观察，基建建设下滑了0.46 个百分点；勘察设计与咨询增长了2.41 个百分点；工程设备和零部件制造下滑了4.03 个百分点；房地产开发下滑了3.64 个百分点。受到铁路总公司成立，概算调整滞后影响，铁路施工毛利率大幅下滑了2.04 个百分点。公司基建新签仍然较快，增速达到44%。 评级面临的主要风险 宏观调控影响、地方政府审计后续影响、国际政治及汇兑风险。 估值 我们将公司 2013-15 年每股收益预测调整至0.398、0.424 和0.455 元，A股目标价由3.20 元下调至3.10 元人民币，H 股目标价维持不变。我们维持A 及股现有的评级不变。 |
Powered by Discuz! X3.5
© 2001-2026 Discuz! Team.
