公司省外拓展顺利，在珠三角以外市场第一次取得突破，同时本项目是继红塔纸业、珠江特纸、国际纸业等生物质供热运营项目成功运行后，公司在造纸行业布局的又一重大项目。 本次为BMF蒸汽服务，建设期预计240天，到明年5月开始供气，预计2014年实现收入2100万元，贡献EPS约0.24元，虽然业绩增厚有限，但是表明公司开始迈出广东省，进行省外拓展，关注盈利能力更高的BGF省外订单。 盈利模式成熟的新能源，长期受益国家环保政策 同时生物质燃料供热和供气目前已经非常具有经济性，广东省在能源市场化走的较为领先的，而生物质能源利用目前在应用端不需要政府补贴，BGF较同等热值天然气便宜10%-15%（广东地区），清洁能源利用形式逐步得到客户认可，根据测算公司项目投资回收期在3-4年，相比其他新能源经济性最为明显。 公司处于大规模扩张前期 目前公司已经转型向大型化、精品化发展，我们认为仅按照广东地区按照环保标准对燃煤锅炉进行改造，需求量折合300多万吨BMF，而公司目前供热仅30多万吨，如果推广到全国，市场空间广阔。 未来随着国家环保严控和天然气涨价，BGF在全国部分地区迎来经济性推广，目前公司处于大规模扩张前期，未来随着公司不断在广东、浙江两省外拓展，将迎来订单丰收。 盈利预测与投资建议 公司优势：1）生物质运营龙头，受到客户认可，拿项目能力强。2）资金优势，利用上市平台放大对竞争对手优势。3）受益于环保严格要求和天然气涨价，将在其他省份快速复制。随着项目资源累积，同时掌握着核心设计、运营工艺，未来迪森将能够快速复制融资-建设-运营-再融资的路径，作为生物质能源。我们上调公司盈利预测，2013-2014年EPS为0.38元、0.56元和0.72元，省外拓展已经迈出第一步，给予"强烈推荐"的投资评级。 风险提示： 新进入者实力较强、公司开拓新客户不及预期。 |
Powered by Discuz! X3.5
© 2001-2026 Discuz! Team.
