大尺寸背光受益于进口替代，未来成长空间广阔。在大尺寸背光领域，日韩台厂商仍占据大部分市场份额，国内一线电视厂商LED背光的国产化率仅10%左右，但随着面板国产化以及国内LED背光技术水平的提高，发生在小尺寸背光的进口替代有望在大尺寸背光领域重现。公司2012年开始送样，2013年实现放量，创维、海信等一线电视厂商均是公司客户，上半年实现收入5000万，7、8月销量环比持续上升，预计全年收入有望达到1.2亿。一线电视厂商的背光市场容量为60-80亿，若占有率提升至15%，将实现近10亿收入规模。目前公司大尺寸背光毛利率不高，但随着规模的增长，毛利率将逐步向上修正。 中小尺寸背光随国产智能手机、平板和超级本稳步增长。上半年公司中小尺寸背光收入2.17亿元，同比增长35%以上。随着渗透率的提高，智能手机的增速将放缓，但公司作为领先的小尺寸背光生产商，仍能维持较快的增长，增长动力主要来源于以下几方面：（1）国产智能手机市场占有率的提高；（2）切入国外智能手机供应量，二季度有台湾、韩国客户来洽谈，下半年有望批量供货；（3）市场占有率的提高；（4）国产平板、超级本的放量，上半年平板占超亮产品的比例仅为1/5，未来占比会上升，下半年公司将加快相关客户的导入。 照明产品定位高端，客户储备丰富。公司照明器件主要供给勤上、洲明、雷士、阳光等国内主流生产商，90%以上用于出口，上半年实现收入4,390.23万元，同比增长42%，预计全年可达到1亿。近三年价格持续下降，全球LED照明渗透率明显提升，LED相对节能灯在商用照明领域的经济性逐渐显现，但在家用领域经济性仍不明显，照明巨头对LED的市场推广进入整体仍偏慢，低端市场陷入了低价、低质的无序竞争。公司策略整体偏谨慎，照明产品毛利率仅20%，利润贡献较小，但照明市场空间巨大，公司仍需紧跟市场步伐，提高技术，储备优质客户，等待市场的爆发。 盈利预测与投资建议：预计公司2013年、2014年的EPS分别为0.59元、0.82元，对应目前股价的市盈率为35倍、25倍，给予“增持”评级。 |
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