迪森股份(300335) 省外订单虽小，意义重大

2013-9-4 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 571| 评论: 0|原作者: 陈宗超,王稹|来自: 东方财富网

摘要: 　　与广西荔森、田林县荔森纸业分别签订生物质供气合同。合同履行期10年，建设期240天，两公司分别承诺年均用蒸汽量不少于7万吨，贡献营收合计3600万元（含税），毛利率38%左右。虽然该项目营收仅占2012年的7.5%， ...

　　与广西荔森、田林县荔森纸业分别签订生物质供气合同。合同履行期10年，建设期240天，两公司分别承诺年均用蒸汽量不少于7万吨，贡献营收合计3600万元（含税），毛利率38%左右。虽然该项目营收仅占2012年的7.5%，但我们认为这个项目对公司意义重大。
　　公司异地扩张值得期待。很多投资者一直质疑公司发展受限于珠三角地区，理由有：1.对经济欠发达地区，当地政府对环保的执行力度较低，GDP的重要性高过环保；2.作为广东公司，更容易获得地方环保部门的认可。我们认为，这个订单说明，未来公司的异地扩张值得期待，因为：1.由于当地环保指标已经用尽，政府对新建的造纸生产线禁止使用煤炭，说明广西省政府对环保执行力度逐渐增大；2.公司的生物质供气项目很快获得广西省环保厅的认可，项目环评顺利通过，说明公司获得相关部门认依靠的是自身的实力和技术。
　　催化剂：公司获得珠三角以外地区订单。上调公司盈利预测，根据公司已有订单，不考虑生态油项目，预计2013~15年，EPS为0.44、0.69（+0.01）、0.97（+0.02）元。上调目标价至22（+2）元，对应13~15年PE50、32、23倍，增持评级。

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