终身免费视频资源，用户体验明显改善：彩电已逐步由过去的被动信息接收向主动信息获取所演进，从而使得内容的重要性显得更为突出，爱奇艺作为百度旗下视频网站，其拥有包括爱奇艺及PPS 在内的两大免费内容商视频资源，且公司承诺终身免费；此外，TV+明显强化了语音控制功能，使得其可通过语音实现电视操控，同时其“琴键式”操控器以17 键将电视机、机顶盒、语音、体感及空鼠五大操控集于一身，用户体验明显改善。 性价比优势明显，依托京东有望快速放量：据中怡康数据，目前国内48英寸电视终端均价在5100 元左右，而TV+作为一款采用全高清A++级屏、双CPU 及独立四驱扬声系统与五合一遥控器的智能3D 电视，其4567 的首发价性价比优势明显；考虑到公司首发采取与京东商城合作模式，其一方面能够依靠京东全国性渠道布局实现快速放量，另一方面也可大幅压缩渠道营销费用，从而使得产品在价格优势明显的同时仍有较大盈利空间。 盈利模式有望转变，维持“推荐”评级：TCL 转型既有其偶然性，但更多的是必然性，顺势而为或许是传统整机企业最优也是唯一的选择；从目前公开信息来看，TCL 与爱奇艺合作并非单纯彩电代工，其或许会与爱奇艺采取利润分成模式（如广告收入等），在此背景下公司彩电业务盈利模式有望改变；综合公司其他业务表现，预计公司13、14 年EPS 分别为0.28、0.42 元，对应目前股价PE 分别为8.02 及5.45 倍，维持“推荐”评级。 |
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