广深铁路(601333) 公司深度申报：地盘入市，资产动态增值空间庞大 ...

2013-9-10 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 720| 评论: 0|原作者: 瞿永忠,冯超|来自: 东方财富网

摘要: 　　改革红利性政策指引已出，胡萝卜先于大棒。8 月19 日国务院发布《关于改革铁路投融资体制加快推进铁路建设的意见》。我们认为意见形成当前铁路改革部署的三个重要突破：价格改革、政府补贴和土地入市。我们总体 ...

　　改革红利性政策指引已出，胡萝卜先于大棒。8 月19 日国务院发布《关于改革铁路投融资体制加快推进铁路建设的意见》。我们认为意见形成当前铁路改革部署的三个重要突破：价格改革、政府补贴和土地入市。我们总体判断是：在当前铁路改革和建设双重重大任务压力之下，铁路改革在政企分离改革后，中央支持态度偏重，铁总在运行机制尚未取得重大改革突破时，国务院已经把价格、补贴和土地政策方向推出，对铁路呵护态度坚决，对铁路改革态度坚决，对铁路建设发展态度坚决。总体上，“胡萝卜先于大棒”，超市场大部分人预期。未来，铁路改革在投融资体制改革和公司化改革中依然任重道远。
　　广深沿线铁路土地巨大增值空间可期待。当前公司土地所有权总面积约1200 万平，广深沿线站段所占面积大约400 万平。由于广深沿线腹地经济较好，沿线部分站点利用率低，开发空间大，根据我们初步估算，认为沿线站段土地增值（静态和动态）空间超100 亿。
　　客货运涨价具有一次性红利贡献：我们认为低端铁路客运价格具有一次性上涨50%的可能，货运价格也有望并轨国铁随之调整。整体上改革预期全部到位，大约会增收30 亿以上。
　　维持公司 13-14 年公司EPS 分别为0.25 和0.30 元。考虑到土地政策带来增值预期可以直接增加100 意义上增值空间，并且公司在改革后期可能成为华南铁路资产注入主要平台，公司当前PB 只有0.8 倍，安全边际较大，我们上调公司目标价为4.5 元，维持“买入”评级。

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