开元投资(000516) 调研申报：贸易迎来拐点，病院成长空间大

2013-9-10 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 667| 评论: 0|原作者: 姚雯琦|来自: 东方财富网

摘要: 　　商业迎来拐点。（1）主力店14 年爆发性增长。受装修的影响，公司主力店钟楼店2013H 收入降5.13%至10.74 亿元，净利润降11.27%至5241 万元。预计2013 全年收入基本持平，净利润降10%左右至7500 万元。2014 年开始 ...

　　商业迎来拐点。（1）主力店14 年爆发性增长。受装修的影响，公司主力店钟楼店2013H 收入降5.13%至10.74 亿元，净利润降11.27%至5241 万元。预计2013 全年收入基本持平，净利润降10%左右至7500 万元。2014 年开始将逐渐体现重装后的内生增效，预计将会有爆发性增长。（2）次新店培育超预期。公司次新门店宝鸡店和西旺店2013H 净利润各为840 万元和784万元（2012H 两门店合计亏损351 万元），预计两者2013 年各盈利1200 万元，相比2012 年两者合计贡献利润增量3700 多万元。两个门店均处于成长期，预计未来2-3 年仍有望保持快速增长。
　　民营医院发展空间大。（1）政策支持民营资本发展医院。国家陆续出台了一系列政策支持民营资本进入医疗领域，满足多元化的医疗服务需求；（2）医疗卫生费用仍有提升空间。近十年我国卫生总费用、人均卫生费用呈现较快增长态势，未来仍有上升空间；（3）老龄化为民营医院发展提供契机。老龄化形成了对医疗卫生的刚性需求，而我国医疗卫生资源供不应求，存在着巨大的缺口，为民营医院的发展提供了空间。
　　公司医院竞争优势显着。（1）有口碑。高新医院服务区域逐步拓展，西安市其他区和外市占比逐步上升，各占比约35%和15%，可见高新医院已经具备相当的品牌影响力，已经形成了很好的口碑；（2）有实力。高新医院是国内第一家民营三甲医院，神经内科、心外科、普外科、妇产科等为特色科室，拥有一大批专家，实力强劲。
　　医院业务有望腾飞。（1）高新区医疗缺口大。整个高新区只有高新医院一家三甲医院，高新区目前总病床数只有1400 张，按照国际标准每1000 人12 张床位，高新区80 万人口的潜在需求病床数为9600 张，缺口巨大；（2）高新医院快速增长。通过提高自主收费比例、发展针对高收入群体的特需服务等，高新医院净利率持续提升，未来仍有提升空间。同时，通过住院病人结构调整、管理输出、高端化等举措，高新医院仍将保持快速增长；（3）复制打开扩张空间。高新区存在巨大的医疗资源缺口，公司投资新建圣安医院，迈出复制扩张的第一步。
　　风险提示。宏观经济持续低迷；医院建设低于预期。

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