外源环境逐步优化。首先在政策环境方面，生物制品的外源环境正在逐步优化，被养殖户诟病的“低质低价”问题正逐步突显，迭加市场上出现的“强免苗市场化销售”现象，相关部委正在逐步加大对这一问题的关注与重视，口蹄疫效力标准、内毒素标准提升已经于今年9 月1 日开始施行，杂蛋白含量标准也将于2015 年逐步实施，标准提升对于价格战乱象能够得到有效制止，行业将会回归到“品质制胜”的轨道上来，此外，1899 号文将优化生物制品竞争生态，对于以研发与产品线优势健长的公司将最为受益，在未来3 年将会有持续的优势品种推出，将充分受益于1899号文。第二在大股东支持方面，公司作为农发旗下唯一生物制品企业，将会持续得到中农发的支持，包括国有资本金项目的支持，与外资合作、渠道开拓方面也将充分受益。 投资建议 我们预计公司13-15 年EPS 分别达到0.75、0.92.、1.10 元，给予公司14年22 倍的估值，维持“买入”评级，目标价20.36 元。 |
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