上汽团体(600104) 8月销量点评：淡季销量安稳增进公共增速较快 ...

2013-9-10 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 499| 评论: 0|原作者: 于特,崔琰|来自: 东方财富网

摘要: 　　8 月销量同比增长14.4% 淡季运行平稳　　公司8月汽车销量平稳增长，销量同比增长14.4%至41.0万辆，环比增长16.1%；累计前8月销量同比增长14.6%至333.6万辆。其中，上海大众、上海通用、上汽乘用车、上汽通用五菱 ...

　　8 月销量同比增长14.4% 淡季运行平稳
　　公司8月汽车销量平稳增长，销量同比增长14.4%至41.0万辆，环比增长16.1%；累计前8月销量同比增长14.6%至333.6万辆。其中，上海大众、上海通用、上汽乘用车、上汽通用五菱，8月销量增速分别为26.4%、6.8%、8.1%、12.0%。8月狭义乘用车销量增速15.5%，上海大众增速快于行业，上海通用、上汽乘用车销量增速均慢于行业。
　　上海大众销量增速较快上海通用销量增速下滑
　　上海大众8月销量13.3万辆，同比增长26.4%；累计前8月同比增长22.2%至102.2万辆。途观对标车型福特翼虎上市后销量表现好导致途观增速放缓（8月途观销量同比增长2.2%）；增量将来源于新桑塔纳持续放量（8月新桑塔纳销量1.6万辆）与新朗逸（8月新朗逸销量同比增长338.0%），新车型斯柯达昕锐（8月销量0.3万辆）与YETI，此几款车型均为A级与A0级，盈利能力将弱于增速放缓的B级车。上海大众实现2013年销量目标145万辆难度不大，但盈利增速将慢于销量增速。上海通用8月销量12.6万辆，同比增长6.8%；累计前8月同比增长14.5%至102.3万辆。"双君"受到竞争激烈与车型老化影响，销量均有所下滑；迈锐宝放量至0.8万辆，同比增长28.5%；SUV昂克拉持续放量（8月销量0.5万辆）。上海通用有望实现2013年销量目标超150万辆。
　　上汽通用五菱销量增速回升自主品牌增速放缓
　　上汽通用五菱8月销量12.1万辆，同比增长12.0%；累计前8月同比增长7.1%至102.7万辆，增量主要来源于五菱宏光（8月销量同比增长51.5%至4.2万辆），轿车宝骏630销量同比增长19.9%至0.5万辆，此外，交叉乘用车与微卡平稳增长，预计通用五菱市场份额将保持在50%以上并有望持续提升，全年完成150万辆以上销量目标较有希望。
　　自主品牌8月销量1.6万辆，同比增长8.1%；累计前8月销量增长16.6%至13.5万辆，荣威与MG多车型均表现佳，荣威350于8月销量增速60.9%，MG6与荣威550销量下滑明显（8月销量增速分别为-34.1%与-40.0%），全年24万辆销量目标可实现。
　　盈利预测与投资建议
　　预估 13-14 年EPS 为2.02.02.00与2. 20元，对应 PE 为6. 4与5.7倍。公司作为乘用车龙头股，估值偏低维持 “强烈推荐 ”评级。
　　风险提示
　　经济增速下滑风险；行业销售数据不如预期风险。