1. 收购对价对应13 年9 倍市盈率，估值合理：按上海都玩2013 年备考净利润最低值5,600 万元计算，此次收购对应13 年市盈率为9 倍，低于此前收购慕和网络11 倍的估值，也基于处于类似并购案例估值的低端，估值合理。 2. 标的公司业绩增速不低于25%，对赌增强信心：按照业绩承诺，上海都玩2013 年、2014 年和2015 年度经审计的净利润分别不低于5,600 万元、7,000 万元和8,750 万元，年均复合增速不低于25%。预计可以增厚公司13-15 年权益每股收益分别为0.01 元（备考）、0.015 元和0.018 元。 3. 页游市场空间仍然巨大，都玩网络业绩稳健增长可期：上海都玩网络科技有限公司成立于2012 年3 月8 日，目前旗下拥有《武尊》、《傲视千雄》、《傲视遮天》、《龙城》、《赤月》、《问鼎天下》等多款游戏产品，先后被国内网页游戏巨头公司4399、37wan 等公司独家代理，并与国内五十余家游戏平台达成合作协议，与海外六家游戏公司签订合作运营协议，累计注册玩家数1,300 万，日活跃玩家数60 万。根据易观国际数据，2013 年2 季度中国网页游戏市场规模大约39 亿元，环比增长18.7%。总体来看，页游市场增速不及手游，但是基数较大，市场空间仍然广阔，都玩网络仍将持续受益于行业的稳健增长。 |
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