积成电子(002339) 受益于配电投资爆发式增长的自动化龙头

2013-9-13 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 714| 评论: 0|原作者: 刘俊廷,刘骁,谷琦彬|来自: 东方财富网

摘要: 　　新五年周期（2013年-2017年），我们坚定看好城市配电网建设（包含部分县级区域），子行业投资提升空间巨大，是目前市场能配套主站+终端的四家企业之一，将充分受益配网自动化投资的爆发式增长，我们将公司2013年 ...

　　"新五年"周期（2013年-2017年），我们坚定看好城市配电网建设（包含部分县级区域），子行业投资提升空间巨大，是目前市场能配套"主站+终端"的四家企业之一，将充分受益配网自动化投资的爆发式增长，我们将公司2013年EPS由0.32元上调至0.34元；将2014 EPS由0.40元提升到0.48元；目标价由7.6元提升到12.5元,目标价上调幅度约60%，"增持"评级。我们预计未来五年配网自动化投资将迎来爆发式增长，其中2014和2015年投资共400亿，2016和2017年投资1300-1400亿，而2012和2013年仅50-60亿；作为配网自动化行业龙头企业，是目前市场除能配套"主站+终端"的四家企业之一，自动化产业链齐备，将充分受益配网自动化投资的爆发式增长。目标价12.45元，对应2013年、2014年PE分别为36倍、27倍。
　　积成电子在配网自动化领域积淀深厚，且积累了大量成功实施、实用化运行的项目经验。早在2009年以前，积成配电网自动化系统产品山东、广东、深圳等百余家单位进行了实用化运行。之后在国网的城市配网试点/示范工程中，提供了31个重点城市中的5个城市主站，仅前两批国家电网公司试点即已接入配电终端3000多台，占全部试点接入终端的比例超过55%(截至2012年3月31日)。
　　催化剂：预计2013年下半年配网投资规划和技术标准出台，2014年建设全面启动。规划出台将形成重磅利好。
　　风险提示：配网自动化规划目标机及后续实施进度低于市场预期。

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