朝阳产业超硬材料人造金刚石正处于快速发展阶段：行业规模保持高速增长，技术水平日新月异，同时下游需求领域迅速扩大，未来行业增长空间巨大。粗略估算，目前我国人造金刚石产量已超过120亿克拉，约占全球总产量的90%，前十年的CAGR超过20%；同时，行业技术水平快速发展，行业成本迅速降低，进而替代空间打开，新增需求增速可观；而下游建材、机械和电子加工以及能源开采领域的需求依然保持旺盛态势。未来行业长线增长可期。 中南钻石是人造金刚石龙头，具备显着的规模、产业链、技术和品牌等优势。目前行业处于寡头垄断竞争格局，前三甲产能占比全行业80%以上，中南钻石作为行业龙头，市占率约45%，规模远超同行，在行业走出阶段性低谷、呈现重新回暖的增长态势时期，公司将首先受益；同时，公司具备完善的上下游一体化产业链，产业链内化的设置进一步助推公司的规模效应，同时有助于公司控制产品质量，统筹生产规划，增强公司品牌效应；公司技术实力雄厚，拥有58项专利，从原材料、设备/零部件、合成/控制和维修等全部核心业务基本实现自主完成，资源配置能力强，效率高，具备显着的成本优势。 首次给予“强烈推荐-A”投资评级。中南实力雄厚，2013-2015年业绩承诺为3.9、4.2和4.6亿，加上未来定向增发募投项目产生的收益，对应江南红箭每股收益为0.52、0.66和0.9元，PE为23X、18X和13X，强烈推荐-A。 风险提示：存货上升较快，同时需关注未来新增产能消化情况。 |
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