此次召回产品共涉及约225 万台，产品均价100-400 美元不等，参照美国电器产品实际召回率5%-25%估算，预计召回产生费用约1 亿美元左右。公司前期已针对可能的召回费用做了相应计提，召回事件对公司经营业绩影响有限。 公司海外出口主要以空调为主，小家电占比较低。此次召回产品仅涉及“除湿机”小家电产品，不会对公司未来海外市场拓展和全球化战略产生较大影响。 （二）诉讼事项积极应诉，坚持维护公司合法权益 2013 年中，格力美国合作伙伴Soleus 向公司提起诉讼，指控格力违反合同并要求赔偿超过1.5 亿损失。公司表示，已及时向美国消费者产品安全委员会汇报，Soleus 指控与事实严重不符。目前，诉讼案件处于庭前准备阶段，公司聘请专业律师积极应诉，坚决维护公司合法权益。诉讼事项预计不会对当期业绩产生影响。 （三）下半年内销出货旺盛，淡季业绩有望再超预期 2013 年上半年受全国连续阴雨天气影响以及政策退出影响，公司上半年收入增长10.7%。7 月份以来，高温酷暑拉动公司空调销售，安装卡增长20%以上。7、8 月收入增长20%以上。公司在淡季拥有更高份额，过往下半年收入占比超过53%，下半年收入增长有望超预期。 10 月后变频空调将启用新能效等级，公司在高效变频压缩机、铁氧体技术替代等方面大幅领先行业竞争对手。新冷年后，公司新品推出，优化产品结构，提升产品均价，下半年盈利水平还将稳步提升。 投资建议 下半年变频空调新能效推出后，更有利于公司优势发挥，淡季有望再超预期。公司中央空调及小家电业务稳健增长，提供增长新动力。公司现金流充裕，未来将保持较高分红比例。预计公司2013/2014 年EPS 分别为3.18 元/3.78 元。目前股价对应2013 年业绩PE 估值8 倍左右，维持“推荐”评级。 风险提示：四季度空调需求增长恢复低预期。 |
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