增资后营销公司注册资本增加到8402.63 万元。2012 年度营销公司归属于母公司所有者的净利润633.53 万元，占到公司净利润63.67%。 我们认为增资营销公司是公司拓展营销经营模式的继续。今年公司有针对性地进行营销战略调整，增加营销投入，上半年成品酒销售量较上年同期增长11.34%，保持了销售持续增长的态势。目前公司拥有“尼雅”、“西域?沙地”、“新天”和“西域?烈焰”等品牌，新品葡香型白酒也将投放市场。 公司酿酒葡萄基地大概15 万亩，分布在天山北麓及伊犁河谷地带，主要品种是赤霞珠。 （二）观察公司能否超越行业数据 2013 年5 月以来，受基数及景气影响，行业单月增速连续大幅下降。2013 年5 月单月产量增速继4 月份-1%之后出现大幅下滑，下降幅度达到27%。此前，我们认为，5 月份单月产量数据的确偏低，但基数也是造成2013 年5 月单月产量大幅下降的原因之一。然而，此后的6、7、8 月份单月产量增速继续下滑，虽单月产量环比高于5 月份，但产量绝对值仍处于历史低位，这种情况或说明国内葡萄酒行业遭受的压力可能比预期的要严重。 2013 年以来，我国进口葡萄酒数量及金额同比增速均出现明显下滑。2013 年1-7 月，我国进口葡萄酒数量达到24.14 万千升，同比微增0.1%，比上年同期下滑9.9 个百分点；进口葡萄酒金额达到13.56 亿美元，同比增长1.3%，比上年同期减少23.6 个百分点。7月份单月进口数量为3.16 万千升，进口金额达到1.84 亿美元。 投资建议 关注公司从生产中心类公司向营销服务类公司转型的改变，给予“谨慎推荐”评级；由于仍然在转型过程中，因此预计2013 年亏损、2014 年微利。 |
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