苏宁平台的优势和劣势：优势：1）低廉的上线费用有利于吸引更多商家，迅速增加SKU，进而带动网站流量。2）公司仓储和物流建设相对完善，年内24 个物流基地将投入使用，2014 年将完成全部60 个物流基地的建设，给予商户的存储和配送更多选择。3）全国1614 家实体店可以配合网店进行配送、提货和体验服务。劣势：平台建设滞后，消费者体验方面欠缺，主要缘于公司网购业务起步较晚，外包给IBM 建设也难以快速实现消费者回馈和平台改善的良性互动。 总结：苏宁易购平台业务日用百货商品佣金全免策略有利于迅速提高网站SKU，进而带动苏宁易购的客流量，提高商品的销售额，改变公司电商业务集中在大家电造成的客户重复购买率较低问题。但是购物网站能否留住消费者，除了商品的丰富程度外，购物、付款和物流的便利程度更是消费者要考虑的主要问题，也是公司在同类企业中的短板。此次公司大规模开放平台招商的方向和思路正确，但后续的平台建设，包括大规模的客户和商品资料的收集，以及用户体验的改善仍然在未来一段时间决定公司电商业务的成败，否则难免体验不过关带来的客户流失风险，仍然需要投资者积极跟踪。 盈利预测：由于平台业务基本不收取佣金，所以短期对公司的利润没有明显的影响，但是如果能够实质稳定的提高网站流量，长期在广告和物流等方面仍然有希望给公司带来新的利润增长点。我们暂不调整未来两年的盈利预测，短期公司利润仍然受到双线同价的影响，面临毛利下降的风险。预计2013 和2014 年将实现净利润10.8 和6.6 亿元，分别同比减少59.7%和38.8%，EPS 为0.146 和0.089 元，对应的PE 为72.9 和119倍，短期公司受各种消息影响累计了较大涨幅，维持中性的投资建议。 |
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