内销高度重视自由品牌建设，13 年开始盈利。公司自有品牌销售比重逐年上升已达 19%。公司产品售往工矿企业、铁路、码头、仓库、地铁、汽车 4S 店等，B2B 模式，凭借服务好和提供一揽子设计方案等优势，慢慢渗透国内市场。 国内手工具市场整体规模更大（如汽修市场就会有 200 亿以上的规模，公司已开始介入） 。 13H1 投资收益高增长态势有望持续全年。11、12 年卡森进入德系车市场分别 8.37 亿、10.2 亿收入，13 年已渗透进日系轿车内，估计皮革贡献更多。杭叉 13H1 净利润增长 25%，目前正转型销售新产品码头用大吨位产品（单价 60-80w，利润高）及锂电池叉车（清洁环保）。 关注公司后续并购。13H1 现金 9.1 亿元，公司目前考虑更多的是横向并购，原则主要有：（1）至少和公司行业背景较相似。（2）管理团队很重要。（3）已有销售网络，有一定品牌。（4）产业要有前景。 估值与评级。维持 13、14 和 15 年 EPS0.40 元、0.50 元和 0.64 元，对应动态 PE19、15 和 12 倍，目标价 10 元，维持“买入”评级 |
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