公司营收稳步上升，业绩主要看下半年 公司2013年中期营业收入3.01亿元，同比增长8.14%，归属于母公司净利润618万亿元，同比下降35%。从历史看，公司营收和净利润的季节性明显，主要集中在下半年。销售费用和管理费用上升是净利润同比下降酌主因。公司中期销售毛利率为23.32%，同比增加1.1百分点，而销售费用率和管理费用率同比上升1.85和0.71个百分点。销售费用率和管理费用率上升是公司净利润同比下降的主因。 雷达电子和安全电子两大业务均有看点 公司的两大主要业务均有看点。一是雷达电子业务。公司气象雷达市场份额高，且航管雷达的市场广阔，公司技术优势明显，未来机场建设扩张，对雷达的需求也将爆发增长。二是安全电子业务。公司将加大平安城市和智慧城市等大项目的市场开拓，扩大市场规模，近期签订的大单证明了公司的实力。公司完成非公开增发募集资金3.17亿元，用于研发和相关项目建设，提高公司的业务能力和竞争力。 大单签订保障未来业绩 公司签订了合肥市视频监控系统建设运维合同，合同总金额5.37亿元人民币，占去年全年的营收比重为54%。今年为建设期，该项目对公司的业绩贡献体现在未来，保障业绩增长。项目的实施有利于公司形成一套平安城市项目的开发模式，继续扩大公司在平安城市项目上的市场份额。 估值和投资建议： 预计公司2013、14年EPS可达到0.51、0.71元，给予买入评级。 重点关注事项 股价催化剂（正面）：低空开放加速，再中平安城市犬单 风险提示（负面）：业绩不达预期，市场竞争致毛利下降 |
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