彩超系列产品也值得期待。超声产品上半年2114 万，增长17.46%。主要是彩超提供了增量（上半年大概1000 万，估计200-300 台），彩超销售逐月提升。彩超让整个超声毛利率上升了4.25 个百分点。美国团队开发的中高端彩超14 年上半年有望推出，有可能将公司从国内彩超2-3 线梯队提升到1 线梯队，3-4 年有望做到4-6 个亿的收入。彩超和poct 两个系列新产品有望在3-4 年内再造2 个理邦。 老品种势头良好。1、多参数监护上半年增长22.48%，主要是常规监护仪，插件式监护还较少（由于3 类器械注册证还未拿到且产品价格较高）；14 年会有针对的推出几款低成本插件式监护仪；2、妇幼保健产品上半年增长了26.8%，主要是增加了LEEP 刀和阴道镜等新品，后面还有相关管理系统软件产品推出，下半年增速还有望加快；3、心电产品上半年略有下滑，下半年心电网络产品有望逐步发力，心电系列增速有望明显好转。 行业进入并购高峰期。医疗器械行业近几年并购进入了高峰期，市值小，现金多且有并购意愿的公司值得重点关注。公司现金近10 亿，有较大并购潜力。IVD 是公司重点关注的方向。 维持推荐评级。不考虑并购，我们上调了公司13-15 年盈利预测，分别为0.46、0.7（原0.65）和1.09（原0.99）元，对应市盈率分别为58、38 和25。短期估值不便宜，但是中长期市值增长空间大，未来几年业绩有望加速增长，值得持续关注，维持推荐投资评级。 风险提示：新产品拓展低于预期风险、海外市场经济风险、专利纠纷败诉风险 |
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