订单单车均价达107 万元，公司始终在坚持高质高价不断提升变动成本加成率的战略。2000 台订单合计人民币21.4 亿元（美元汇率6.12）是我国客车出口行业的货真价实的大订单，单车价格达到107 万。公司在2012 年全年出口5055 台（其中委内瑞拉订单1216 台），公司上半年出口1739 台（收入9.86亿人民币，单车均价35 万元）。 本次订单将在一年内交货完毕，订单对14 年影响最大，14 年盈利预测业绩提高至1.83 元（前值为1.73 元）。按照我们对公司2014 年营业收入285.6亿的预测估算，增厚7.5% 公司是新能源和节能客车行业的龙头企业，将长期受益于黄标车补贴政策的新一届政府大力发展公共交通的长远规划，公司估值长期处于上行通道。随时间推移，淘汰黄标车的治理政策将逐步进入需求释放期，四季度将有因为黄标车提前淘汰带来的新增销量。黄标车淘汰更新是未来潜在增长点，预计可持续至未来三年。 投资建议：维持“强烈推荐”。预计13/14/15 年全面摊薄EPS 预测为1.48、1.83、1.94 元，目前股价对应13 年业绩为12 倍PE，公司是国内少有的新能源汽车投资标的，今年主要受益于政策红利提升估值，合理估值在11-15 倍，继续给予“强烈推荐”评级。 风险提示 1、高铁和城市轨道的高速发展对长途客运客车的替代作用超出预期。 2、城市轨道的发展对公交客车需求替代作用超出预期。 3、委内瑞拉订单未收到预付款，存在一定的不确定性 |
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