公司传统产品7-ADCA、苯甲醛、三氯吡啶醇钠等产品的生产规模均居国内首位、成本控制力强，其中：7-ADCA受国家推行的抗生素限制政策影响，产能关停较多，而公司凭借其技术和成本控制优势，新增订单量逐步增加，产品盈利增强；苯甲醛业务保持稳定，产量和行业景气同步上升；三氯吡啶醇钠受吡啶反倾销影响以及下游农药需求的有力支撑，公司扩产项目将迎来收获季。 新能源材料搭乘新能源产业政策的列车，未来业绩可期 公司六氟磷酸锂项目目前规模700 吨/年，品质可与森田媲美，且扩产至2000吨/年建设也将很快完成，预计随下游新能源车和储能领域量的逐步爆发，公司将同步获得收益；而2×660 万平米/年锂电池隔膜建设项目中的一期已试车送样检测，未来必在进口替代领域获得一席之位；该两项产品毛利较高，盈利能力较强。? 新材料带来新惊喜公司长期注重产学研结合，加强新型产业的发展。高强高模量聚乙烯纤维项目一期1600吨将在2014年正式投产，该产品主要应用在军工、海洋等领域，市场缺口量较大，多以进口为主，公司产品上市销量将有保障，盈利可预期；此外，公司的纳米材料项目也在有序进行，未来纳米材料的进口替代市场广阔。 投资建议 对于以技术创新而见长的高科技公司，我们认为公司在精细化工领域具有较强的优势，在某些领域还具有垄断地位，且已逐步向新兴产业领域扩张；鉴于此，我们认为该公司应该享有一定的溢价率，给予公司2014 年20.00-22.00 倍合理的估值，对应的价格区间为10.26-11.29 元，给予“推荐”评级。 |
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