布局手游开发和发行，与壳木软件形成协同效应。基于在页游领域与腾讯平台的合作伙伴关系，公司的发行能力有望向手游迁移，并受益于腾讯手游平台实力的不断增强。目前公司正在研发三款手游，有望于明年强势推出。除产品开发实力外，公司作为腾讯的合作伙伴，具备国内发行代理实力，将与壳木软件形成协同效应。之前壳木软件的开发和发行实力主要在海外，而通过昆仑在线来完成国内发行。双方未来在国内外的游戏开发和发行领域将形成重要的互补。 外延式扩张不断完善移动互联网业务布局。基于中清龙图与腾讯的伙伴关系和公司开发实力，中清龙图承诺2013 年度、2014 年度和2015 年度的净利润目标分别不低于人民币6000、9000 和12000 万元。本次公司参投中清龙图价格合理，基于其发展潜力，未来不排除进一步换股合并的可能。我们看好，公司立足于IT 运维业务和飞信业务运营经验，并通过外延式并购进军移动互联网和海外市场的战略布局。 投资策略：未来三年公司有望持续通过外延扩张加速向移动互联网转型，飞信业务占比将在明年降至20%以内，我们看好公司管理团队的资源整合能力，给予 2014 年目标PE 为35 倍至40 倍，对应目标价为43.49 至49.70 元，维持买入评级。 我们认为未来公司传统的 IT运维管理业务将保持稳健的增长；同时，随着公司不断开拓移动互联网业务，将打开新的增长空间，我们看好公司进入手机游戏行业，开拓海外通信平台市场，孵化电子商务项目给公司长期业绩带来的增长动力。 我们预计 2013~2015 年公司营业收入分别是 18.3、 26.30 和 34.5亿元，净利润分别为 5.2、8.3 和 11.0 亿元，EPS 分别是 0.85、1.24 和 1.67元。 |
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