预计公司2013-2014年EPS分别为0.39元和0.49元，对应PE分别为24倍和19倍，首次给予公司“推荐”的投资评级。 投资要点 管理层间接参与定增彰显信心：公司及子公司高级管理人员、核心人员拟参与该股权投资基金的认购，管理层通过认购该股权投资基金的份额，最终持有不超过本次非公开发行股票30%的股份。增发成功后，股权投资基金将持有公司14.8%股份，成为公司第二大股东，管理层经营动力更加充足。 电网设备业务前景良好：未来国家智能电网建设将从“规划试点”进入“整体建设”时期，电网智能化相关投资将继续保持较高速度的增长。公司电网设备产品主要包括智能变电站保护与监控、配网自动化主站系统、电缆附件等，形成较完整的产业布局。长园深瑞一直保持国内继保领域五强地位，并通过收购南京启能电气技术有限公司能进入变电站在线监测领域。上半年电网板块收入同比大幅增加53%，而去年年末未结订单超过10亿，今年高增长已成定局。 其它业务各有亮点：公司在热缩材料领域一直处于全球领先地位。尽管受到经济形势影响，业务增速有一定放缓，但未来在高端热缩材料方面有望逐步突破，且东莞的热缩材料生产基地即将建成，产能明年开始逐步释放。电路保护元件业务公司也已有明显市场优势，在苹果等高端客户处占有较高份额，未来可享受智能终端持续发展带来的需求增长。 风险提示：智能电网建设进度慢于预期、热缩材料、电路保护元件下游需求不振。 |
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