合作背景：小储量油田的开采是海洋油气开发的一个难题，UPB 是一家致力于通过无人浮标系统实现小储量油气开发的科技公司。目前，UPB 的无人浮标系统处于研发试用阶段，并已获得英国政府颁发的牌照，可向英国大陆架东部边缘地区的油田部署无人浮标系统。UPB 表示，一些大型石油公司将使用其技术开发油田，并预计这些公司将向其投资。 合作评论：考虑到相关技术尚未投入正式应用，双方签署的也并非完整的建造合同，该项目的实施和对的影响尚具有不确定性。但是，这一由苏格兰首席大臣牵线的合作，显示了全球海洋油气开发潜在市场空间巨大，而的业务能力正受到越来越多的关注和认可。 能力仍是核心：今年前3 季度的业绩表现持续超出市场预期，我们认为最为核心的还是公司迅速提高的业务能力，这从公司顺利完成荔湾3-1 中心平台建造安装、多艘新船投用后迅速完成磨合等都能反映出来。而业务能力也是公司开拓国际市场，有效平滑国内需求波动的关键所在。 盈利预测和投资建议：我们预计公司2013-2015 年分别实现营业收入17,018、20,487 和23,761 百万元，EPS 分别为0.421、0.558 和0.656 元。 公司面临国内海洋油气开发的良好机遇，并具备参与全球竞争的潜力，结合业绩增长水平，我们继续给予“买入”评级，合理价值为11.15 元，相当于2014 年20 倍PE。 风险提示：原油价格大幅波动，导致行业景气度变化的风险；历史来看，中海油有限公司的资本支出计划具有较大波动性，进而影响公司业务规模。 |
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